Perspectivas de Luma:

[Presentado en SRP] El plan latinoamericano de Luma se centra en la plataforma de opciones Flex en Brasil

El siguiente artículo fue escrito por Verano Wang de Productos minoristas estructurados (SRP) de abril 17, 2024.

La fintech estadounidense avanza hacia la tercera etapa de su plan de negocios en América Latina (Latam).

Los mercados brasileño y mexicano han ocupado el centro del escenario en Luma Financial Technologies después de que la compañía tomara la iniciativa de atender a inversionistas latinoamericanos con sede en EE. UU. y a inversionistas locales en otros mercados latinoamericanos.  

Para la fintech con sede en Ohio, arrancó su tercera etapa para Latam con una plataforma diseñada para escalar el mercado de opciones de intercambio flexible (Flex) (Mercado de Opciones Flex), que es "el mercado de opciones estructuradas no financiadas de rápido crecimiento en Brasil", según Fernando Concha Bambach (en la foto), jefe de ventas para Latam en Luma.

“La idea de internacionalizar Luma surgió en 2020, a partir de la Regulación S, [que permite la venta de notas estructuradas estadounidenses en el extranjero]”, dijo Concha Bambach a SRP.

En Brasil, la plataforma tiene como objetivo facilitar la distribución para los asesores y agilizar las operaciones para los corredores de bolsa en el espacio de opciones Flex.

La medida también fue impulsada por los vientos de cola regulatorios provenientes del Comissão de Valores Mobiliários (CVM) el año pasado, que puso fin a la exclusividad legal entre determinadas casas de bolsa y sus grupos de asesoramiento financiero asociados a partir del 1 de junio de 2023.

“Vimos esto como una oportunidad para presentar esta primera plataforma de arquitectura abierta para opciones Flex en Brasil”, dijo Concha Bambach.

Con presencia de entidad local, Luma construyó la plataforma en dos meses y medio antes de lanzarla el 9 de febrero. 

Morgan Stanley es el primer creador de mercado incorporado, mientras que otros dos están en proceso, según Concha Bambach, ex estructuradora y ventas del Banco Santander.

Lanzadas en 1993 por Cboe Options Exchange, las opciones Flex se pueden personalizar entre clases de activos en un entorno extrabursátil (OTC). En Brasil, se comercializan en el Brasil, Bolsa, Balcão intercambio (B3)

La bolsa con sede en São Paulo informó un volumen negociado de BRL 250 mil millones (USD 48 mil millones) en opciones Flex en 2023. Aproximadamente BRL 106 mil millones provinieron de opciones Flex sobre acciones, garantizadas por B3, una contraparte central (CCP), un aumento del 24% con respecto a 2022. Las materias primas subyacentes contribuyeron con BRL 31 mil millones.

Según Concha Bambach, los inversores abarcan desde bancos minoristas hasta bancos privados nacionales, gestores de activos independientes e inversores institucionales.

Aspectos destacados de la plataforma

La plataforma Luma presenta abastecimiento directo de productos con el objetivo de optimizar la distribución, las ventas y las interacciones con los clientes.

“Los asesores pueden enviar productos directamente a los clientes finales con hojas de términos, justificación de la inversión y gráficos de rentabilidad”, afirma Concha Bambach. "Pueden acceder a todas sus posiciones de valor de mercado en la plataforma y solicitar una liquidación si lo desean".

Actualmente hay aproximadamente 25,000 opciones Flex sobre acciones individuales disponibles en la plataforma en 24 pagos, incluidos knock-out, knock-in, bidireccional, collar, valla, reembolso, diferencial y straddle. Los más negociados hasta el momento son el forward knockout, el call ratio y el collar knock-in. 

Más de 60 asesores financieros han comenzado a utilizar la plataforma, la mitad de los cuales acceden a ella diariamente, mientras que cuatro corredores de bolsa están a bordo.

"La plataforma también calcula automáticamente los deltas de miles de transacciones de opciones, de modo que los corredores de bolsa puedan cubrir adecuadamente las posiciones en nombre de los creadores de mercado", dijo Concha Bambach, sin revelar el volumen negociado existente.

Además, las opciones Flex en Brasil tradicionalmente se liquidan en T+1, el siguiente día hábil después de una operación, pero este año la CVM ha presionado para que se liquiden el mismo día.

"Nuestra plataforma permite a los corredores de bolsa completar el registro B3 automáticamente y, por lo tanto, cumplir con la liquidación T=0", dijo.

Anteriormente, los corredores de bolsa tenían que calcular manualmente cada tramo de opción para una estrategia negociada a través de B3, lo que era muy propenso a errores humanos y terminaba siendo "una carga operativa insoportable", añadió Concha Bambach. 

En términos del modelo de tarifas, los creadores de mercado pagarán un porcentaje de su nocional negociado como tarifa única a fin de mes, que también se aplica a los emisores de notas estructuradas en la empresa de tecnología financiera centrada en asesores.

Luma se ha asociado con un grupo de 30 emisores, de los cuales 23 emiten notas registradas en la SEC o 3(a)(2) notas estructuradas que sirven al mercado estadounidense. Veinticinco y nueve de los emisores ofrecen notas estructuradas según la Regulación S y certificados de depósitos vinculados al mercado (MLCD), respectivamente.

Lanzamiento posterior

Concha Bambach y su equipo esperan incorporar más beneficios y funciones a su plataforma de opciones Flex, incluida la verificación de idoneidad, la solicitud de cotización (RFQ) y la gestión del ciclo de vida, que ya están disponibles para los bonos estructurados de EE. UU.

Además, el volumen informado por B3 refleja una "enorme demanda" de materias primas, una clase de activos que Luma espera agregar al capital en su plataforma de arquitectura abierta.

“También hemos estado analizando el espacio de notas estructuradas en Brasil, conocido localmente como certificados de operaciones estructuradas (COE), que es más pequeño que el mercado de opciones Flex y actualmente se centra en repacks de bonos, que son una especie de convertibles inversos en bonos”, dijo Concha Bambach.

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